综述

【资料图】

上周预期回顾：

周内 甲醇市场延续走高。 煤炭价格窄幅波动，甲醇成本暂稳。西南等地区装置出现停车或降负，内地供应略减。下游刚性需求为主，多数按需采购。

甲醇关注点：

短 线——久泰等装置外销情况对内地市场的影响；沿海MTO企业外采计划实施情况；宏观政策消息的释放。

中长线——宏观及终端需求能否如期缓慢恢复；部分MTO需求预期增加；甲醇供应变化或有限；煤炭或逐步企稳反弹。

目录：

一：煤炭窄幅波动，成本支撑有限，产业链开工涨跌互现

二：内地重心上扬，沿海基差走弱

三： 国际油价上涨，下周或存上涨空间

四：总结与展望

一、煤炭窄幅波动，成本支撑有限，产业链开工涨跌互现

成本煤炭价格窄幅走弱，甲醇生产成本降低；近期宏观面利好，对价格存一定支撑，但成本面窄幅走跌，对市场支撑减弱，内地及港口交投氛围均一般；供应面来看，国内开工微幅走低，供应稍有减量，部分装置存开车计划，供应端存上涨预期；需求面来看，下游工厂在成本窄幅整理、需求波动不大，开工窄幅整理。

二、内地重心上扬，沿海基差走弱

本周甲醇市场重心上涨。国际装置动态已基本落地，对市场影响减弱，交易逻辑回归国内市场基本面变动。本周西南地区部分装置停车或降负，但西北及河南地区部分装置存开车计划，市场供应存增量预期，市场心态偏弱，贸易商操作较为谨慎，内地出货一般，港口地区提货也有明显缩量，但因整体外轮显性卸货量不高，港口库存窄幅波动。

甲醇供需平衡表

单位：万吨

注：

1.甲醇总产量为全样本统计；

2.总消费量=MTO消费量+甲醛消费量+其他消费量（醋酸、二甲醚、氯化物、MTBE、DMF、MMA、碳酸二甲酯、BDO）+出口量；

3.总供应量=甲醇总产量+进口量

4.供需差=总供应量-总消费量。

数据来源：

虽下周外轮卸货计划较多，但多集中在终端工厂，即可流通货量依旧积累不快。基本面利空袭来，今日甲醇期现价格同步回调，太仓现货基差也弱至平水09合约。预计市场价格在供应预期压力下或仍存走弱空间，但在宏观预期下，或较有限。期货盘面关注2080-2100元/吨附近支撑力度，现货基差关注贴水可能，9-1反套关注-100元/吨附近。

本周国内甲醇市场供应量继续微幅减少，但供应端有增加预期，同时下游市场需求乏力，叠加期货走低影响交投心态，利空主导下，导致本周国内甲醇市场小幅走低运行。

近2周沿海 甲醇市场表观消费下降明显，下周外轮卸货计划总量不低，显性、非显性卸货体量均较大，预计下周甲醇港口库存或继续累库，累库力度由卸货速度决定。

厂内物理库存状态周内小幅上涨，主因主产区部分装置重启，供应增加，且企业整体出货不理想，企业库存有所增加。下周部分检修装置或存重启预期，供应或继续增加，买盘或对后世存看空心态，多谨慎操作，预计下周企业库存或存继续增加可能。

周内企业订单待发量大幅减少，周内生产企业整体出货不理想，买盘操作较为谨慎，生产企业新签单量环比减少，导致企业待发量减少明显。下周部分重启装置计划开始出货，买盘或存看空心态，预计订单待发量或继续减少。

周内看，企业利润情况变化不大，对于原料甲醇采购积极性未有明显起色，多数按需采购。

周内综合制烯烃产能利用率微幅向上，周内虽南京诚志二期负荷下降，但神华新疆重启与鲁西化工（000830）装置负荷稳步提升导致整体产能利用率微幅上涨。其他装置变动不大。

周内虽港口甲醇价格走势向下，但整体均价较上周上涨，甲醇制烯烃成本压力增加。下游来看，乙烯市场稳定为主，前期价格上涨过快导致下游接货意愿减弱，成交氛围平淡，而丙烯市场受供应利好支撑，价格延续高位，整体来看，原料价格涨幅不及下游，故而MTO单体利润稍有回温，但幅度有限。

三、国际油价上涨，下周或存上涨空间

四、总结与展望

1、供应方面：国内甲醇产量连续三周减少，但随着久泰等装置的陆续恢复，下周看，国内产量或重新回到160万吨上方。

2、需求方面：本周下游产品整体开工变化幅度依旧不大，目前处于传统需求淡季中，短期看，甲醇下游产品开工率难有大幅变化。

3、库存方面：港口库存继续增加，本周升至86万吨上方，从后期到港船期情况看，下周仍存进一步累库的可能。

4、原料方面：进入迎峰度夏阶段，下游长协拉运较为积极，市场活跃度有所提升，季节性因素对电煤消费的底部支撑呈现趋强特征，但当前供应保持高位水平，后续煤炭市场或窄幅整理。

整体逻辑：

结论（短期）：目前正处于甲醇装置重启与检修交替阶段，而下游需求相对稳定，多数刚需采购为主，另外煤炭价格变化有限，短期看，甲醇现货市场或窄幅整理为主。

结论（中长期）：宏观及终端需求或缓慢恢复，随着煤炭价格的企稳反弹，甲醇成本或逐步支撑，中长期看，甲醇现货市场或逐步企稳反弹。

关键词：